片仔癀：提價(jià)時(shí)間和藥妝業(yè)務(wù)低于預(yù)期2010-10-22 12:23:17 來源：平安證券 閱讀數(shù)：
事由 10 月19 日，我們就公司經(jīng)營情況及未來發(fā)展與管理層進(jìn)行了調(diào)研交流。 提價(jià)時(shí)間推遲 了解得知，由于公司激勵機(jī)制問題，管理層沒有大幅釋放業(yè)績的動力，因此原計(jì)劃的提價(jià)方案將有所推遲，預(yù)計(jì)到2011 年上半年將會有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。 藥妝收入增長低于預(yù)期 從目前了解的情況看，預(yù)計(jì)2010 年藥妝收入將會達(dá)到8000 萬左右，低于原來1 億元的預(yù)期，主要是由于目前策劃機(jī)構(gòu)的渠道優(yōu)勢不明顯。 下調(diào)評級為“推薦” 我們預(yù)計(jì)2010-11 年，公司業(yè)績分別為1.18、1.59 元，對應(yīng)當(dāng)前PE 分別為47 和35 倍。綜合考慮估值和業(yè)績情況，我們將評級下調(diào)為“推薦”評級。但是我們?nèi)匀豢春霉镜奈磥頋摿Α?br /> |
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