醫(yī)美市場正迎來前所未有的飛速增長。國內(nèi)醫(yī)療美容市場在2015年首次突破5500億元，年增長率近20%，預(yù)計2019年行業(yè)規(guī)模將達(dá)到10000億元，有望超過巴西，成為世界第二大醫(yī)療美容市常業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，以玻尿酸等為主的注射類微整形逐漸成為推動醫(yī)美行業(yè)快速發(fā)展的核心動力。2015年中國醫(yī)美市場上微創(chuàng)約占市場總規(guī)模的34%，這一數(shù)字預(yù)計在2019年達(dá)到46%。從療程總數(shù)看，微創(chuàng)比例將從2015年的67%增長至2019年的75%。

玻尿酸毛利高達(dá)80%

用“一本萬利”形容玻尿酸真的不為過。7月中旬，國內(nèi)玻尿酸生產(chǎn)企業(yè)愛美客招股書顯示，愛美客生產(chǎn)的名為“寶尼達(dá)”，醫(yī)用名為“含聚乙烯醇凝膠微球的透明質(zhì)酸鈉-羥丙基甲基纖維素凝膠”的產(chǎn)品，在2016年度的毛利率高達(dá)98.23%。另兩款產(chǎn)品“逸美”和“愛芙萊”，2016年毛利率分別為87.8%和85.96%。

招股書顯示，2016年，“逸美”每支的平均出廠價為931.76元，“愛芙萊”每支的出廠價為368.01元，“寶尼達(dá)”每支的出廠價為2530.37元。以“寶尼達(dá)”98.23%的毛利率倒推，其成本每支不到50元。2016年，愛美客的綜合毛利率達(dá)到87.19%；2015年綜合毛利率達(dá)91.31%；2014年綜合毛利率更高，達(dá)93.73%。2014年至2016年，愛美客營業(yè)收入分別是7512.41萬元、1.12億元和1.41億元。

徐軍介紹稱，醫(yī)美材料生產(chǎn)企業(yè)技術(shù)門檻高，研發(fā)時間、資格審批時間都很長，具有天然的稀缺優(yōu)勢，暴利有其客觀原因。比如，很多情況下可能一開始研發(fā)投10個億進(jìn)去都是看不見的。即便產(chǎn)品上市，也要持續(xù)改進(jìn)生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)設(shè)備(機(jī)型)，這些都是軟性成本。醫(yī)美材料企業(yè)的下游是民營醫(yī)院，這更是一個市場充分競爭的行業(yè)。這些醫(yī)院為了覆蓋各自的成本，必然提高利潤率，這也令整個醫(yī)美行業(yè)不敢貿(mào)然降低價格。

國家食藥監(jiān)總局規(guī)定，醫(yī)學(xué)整容中所使用的透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品需按照三類醫(yī)療器械進(jìn)行管理生產(chǎn)和經(jīng)營此類產(chǎn)品須取得相關(guān)資質(zhì)，而且獲得認(rèn)證的時間周期相對較長，一般需要2年-3年的時間。

目前，愛美客的銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全國，合作醫(yī)院近800家，主要客戶為民營私立醫(yī)院和公立醫(yī)院。在公立醫(yī)院的銷售中，愛美客直接參與醫(yī)院或醫(yī)院主管部門組織的招標(biāo)或采購審核，獲得進(jìn)院銷售資格后，與公立醫(yī)院建立合作關(guān)系。具體銷售中，愛美客稱，由于下游醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多且較為分散，為了更好地開拓客戶，公司在部分地區(qū)采用買斷式經(jīng)銷的模式進(jìn)行銷售。之后，經(jīng)銷商對產(chǎn)品進(jìn)行分銷，使產(chǎn)品進(jìn)入各地醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

國外品牌打入中國市場的方式，則選擇與渠道資源較為搶勁的本土醫(yī)藥公司合作。如由韓國LG生命科學(xué)公司生產(chǎn)研發(fā)的伊婉，2013年7月CFDA認(rèn)證通過后在中國上市，中國市場由華東醫(yī)藥代理。再如新近殺入國內(nèi)的Croma-Pharma選擇與四環(huán)醫(yī)藥合作，雙方成立合資公司 SunCro Aesthetics & Cosmetic International Co. Limited。Croma-Pharma提供產(chǎn)品、經(jīng)驗和相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)，而四環(huán)醫(yī)藥負(fù)責(zé)渠道分銷和市場推廣。四環(huán)醫(yī)藥副董事長郭維城表示，預(yù)計3—5年內(nèi)，Princess將占據(jù)10%的市場份額。

玻尿酸或成新藍(lán)海

以玻尿酸等為主的注射類微整形逐漸成為推動醫(yī)美行業(yè)快速發(fā)展的核心動力。J.P.Morgan投行部執(zhí)行董事吳軍指出，2015年中國醫(yī)美市場上微創(chuàng)約占市場總規(guī)模的34%，這一數(shù)字預(yù)計在2019年將達(dá)到46%。從療程總數(shù)看，微創(chuàng)比例將從2015年的67%增長至2019年的75%。

《新氧2016白皮書》數(shù)據(jù)顯示，2016年全國正規(guī)醫(yī)院共賣出了1000萬支玻尿酸，另據(jù)新氧COO劉逍透露，從新氧訂單需求端上來看，玻尿酸占據(jù)所有訂單量的26%。

徐軍介紹稱，玻尿酸根據(jù)交聯(lián)程度不同，可以分成不同的凝膠強(qiáng)度。凝膠強(qiáng)度較大玻尿酸有填充定型的作用，主要用于隆胸豐臀、隆鼻隆下巴等塑形手術(shù)中，填充部位是深層組織。凝膠強(qiáng)度中等玻尿酸通常用來除皺，注射部位通常為淚溝、唇部以及皺紋橫生處。凝膠強(qiáng)度較小玻尿酸滲透性和細(xì)胞穿透性強(qiáng)，主要用于全臉的真皮層注射，能補充真皮層缺失的水分，修復(fù)受損肌膚。不同品牌類型的玻尿酸維持期限也不同，一般在6-12個月，也有的長達(dá)數(shù)年。

目前，國內(nèi)共有13款玻尿酸產(chǎn)品獲得國家食藥監(jiān)總局批準(zhǔn)上市，其中進(jìn)口品牌4個，國產(chǎn)品牌9個。新近獲批的是奧地利制藥企業(yè)Croma-Pharma生產(chǎn)的Princess玻尿酸，這也是2009年以來首個在中國獲批上市的歐洲醫(yī)學(xué)美容填充劑品牌。Croma-Pharma是一家總部位于奧地利維也納的家族制藥企業(yè)，以在眼科、骨科和整形美容科等領(lǐng)域應(yīng)用的透明質(zhì)酸填充劑而聞名于世。華東醫(yī)藥、昊海生物、雙鷺?biāo)帢I(yè)、華熙生物等多家藥企也在玻尿酸領(lǐng)域以不同的形式進(jìn)行布局。

市場格局方面，最早進(jìn)入國內(nèi)市場的瑞典玻尿酸品牌“瑞藍(lán)”市場銷售額占比高達(dá)40%，韓國品牌“伊婉”銷售額占據(jù)10%左右。國產(chǎn)品牌中，市場份額最大的是在港上市的華熙生物生產(chǎn)的玻尿酸產(chǎn)品“潤百顏”，約占據(jù)了15%的市常國產(chǎn)玻尿酸注射終端價格一般在4600元-6800元/ml，進(jìn)口品牌終端價格平均在6800元-9800元/ml。由于目前越來越多的整形醫(yī)院將玻尿酸作為流量入口，玻尿酸終端價格戰(zhàn)尤為激烈，打折促銷吸引流量的行為較為普遍。

徐軍告訴中國證券報記者，未來35歲以上人群是醫(yī)美消費的主力人群，將釋放巨大的行業(yè)空間；不斷引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和材料后，簡單、安全、無痛苦的醫(yī)療美容方式會陸續(xù)涌入中國，將帶動更多人群加入美容大軍。而以玻尿酸、肉毒素等為主的注射類微整形逐漸成為推動醫(yī)美行業(yè)快速發(fā)展的核心動力。

Croma-Pharma中國區(qū)銷售負(fù)責(zé)人李航也認(rèn)為，玻尿酸以其獨特的分子結(jié)構(gòu)和理化性質(zhì)在機(jī)體內(nèi)顯示出多種重要的生理功能，如潤滑關(guān)節(jié)，調(diào)節(jié)血管壁的通透性，調(diào)節(jié)蛋白質(zhì)，水電解質(zhì)擴(kuò)散及運轉(zhuǎn)，促進(jìn)創(chuàng)傷愈合等。尤為重要的是，透明質(zhì)酸具有特殊的保水作用，是目前發(fā)現(xiàn)的自然界中保濕性最好的物質(zhì)，被稱為理想的天然保濕因子。由于透明質(zhì)酸來自于生物來源，種屬差異性低，因此人體皮膚組織不會產(chǎn)生排斥，相對比較安全，注射塑形效果也較自然；其主要通過物理填充作用改變皮膚表面輪廓，國際上廣泛用于隆鼻、豐下巴、祛皺、豐唇等適應(yīng)癥，效果可以保持幾個月甚至一年以上，但長期需要多次注射來維持效果�！皟扇�年內(nèi)，微創(chuàng)市場的規(guī)模有望上升到醫(yī)美市場的半壁江山�！崩詈奖硎�。

國內(nèi)醫(yī)美市場坐擁“廣袤土壤”

隨著人均可支配收入的增長，人們對生活品質(zhì)和美的追求也不斷提高，美容已從過去狹義的化妝術(shù)演變?yōu)榘�括美發(fā)、皮膚護(hù)理、醫(yī)學(xué)整形、護(hù)足、減肥等技術(shù)與方法的一項產(chǎn)業(yè)。

現(xiàn)代醫(yī)療美容(簡稱“醫(yī)美”)是指運用手術(shù)、藥物、醫(yī)療器械以及其他具有創(chuàng)傷性或者侵入性的醫(yī)學(xué)技術(shù)方法，對人的容貌和人體各部位形態(tài)進(jìn)行的修復(fù)與再塑，進(jìn)而增強(qiáng)人體外在美感為目的的科學(xué)性、技術(shù)性與藝術(shù)性極強(qiáng)的醫(yī)學(xué)科學(xué)。

醫(yī)美即是醫(yī)療服務(wù)，也是消費品，一旦被消費者所接受，對美的追求會伴隨消費者一生。特別是微整形出現(xiàn)，模糊了“整”與“美”容的界限。消費周期從青蔥少年覆蓋至“知天命”，只不過，不同年齡階段人，消費的產(chǎn)品類型不同。20歲的關(guān)注輪廓整形，30歲的關(guān)注祛斑美白和產(chǎn)后修復(fù)，40歲以上的關(guān)注抗衰老除皺。

長江證券醫(yī)藥研究員李錦認(rèn)為，國內(nèi)醫(yī)療美容市場在2015年首次突破5500億元，年增長率近20%，預(yù)計2019年行業(yè)規(guī)模將達(dá)到10000億元，有望超過巴西，成為世界第二大醫(yī)療美容市場。

目前，我國醫(yī)美行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈可以大致劃分為五個模塊，上游的藥品、器材生產(chǎn)商生產(chǎn)相應(yīng)藥品、針劑和器材，通過代理商流向醫(yī)美機(jī)構(gòu)，用戶經(jīng)各種推廣方式獲得機(jī)構(gòu)信息，選擇合適的醫(yī)美機(jī)構(gòu)就醫(yī)。現(xiàn)階段，我國主要存在四種類型的整形醫(yī)美機(jī)構(gòu)，分別是公立醫(yī)院，民營大型連鎖醫(yī)院、民營中小型診所以及私人醫(yī)生診所。

中國整形美容協(xié)會微創(chuàng)美容與整形分會會長徐軍告訴中國證券報記者，18歲-40歲年齡層消費者是消費主力，女性消費者占比近90%。醫(yī)療美容行業(yè)在我國尚屬新興的消費市場，雖然近30年已經(jīng)取得很大的發(fā)展，人們對醫(yī)療美容的接受程度也有很大的改善，但大多數(shù)人還依然停留在理解但不會嘗試的狀態(tài)。所以，目前國內(nèi)醫(yī)療美容市場的消費群體主要還是以思想開放、樂于接受新的事物著稱的80后、90后們。財匯金融大數(shù)據(jù)顯示，18歲-30歲年齡層消費者占據(jù)國內(nèi)醫(yī)療美容市場消費群體的頭把交椅，占比達(dá)到61%；其次是31歲—40歲年齡層消費者，比例達(dá)到28%。

醫(yī)美屬于高端消費，消費者是具備一定經(jīng)濟(jì)實力的群體。徐軍通過近幾年的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，主要消費群體集中在北上廣這樣的一線城市，以及東部沿海經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的省份。此外，像重慶、武漢、長沙、成都這類專家隊伍強(qiáng)大、技術(shù)實力雄厚的城市，其消費群體也不容忽視。

國內(nèi)醫(yī)療美容醫(yī)院的布局大致分為三類：一是大型全國連鎖醫(yī)療美容醫(yī)院；二是立足區(qū)域擴(kuò)張的中型連鎖醫(yī)療美容醫(yī)院；三是機(jī)構(gòu)數(shù)量較少的區(qū)域連鎖或單體醫(yī)療美容醫(yī)院。

李錦認(rèn)為，國內(nèi)醫(yī)美行業(yè)擁有廣闊的潛在客戶群體。2015年美國整形美容協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國醫(yī)美行業(yè)消費者年齡集中分布在19歲-64歲，比例高達(dá)88.1%，其中又以女性居多。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年我國20歲-64歲女性人口數(shù)量達(dá)到4.45億，而全球醫(yī)療美容第一大國美國同期全國女性人口總數(shù)僅為1.62億�，F(xiàn)階段我國醫(yī)美滲透率仍較低，按人口基數(shù)平均整形次數(shù)與醫(yī)療美容行業(yè)發(fā)達(dá)國家相比還有很大差距，潛在客戶群體廣闊，未來發(fā)展空間廣闊。