“美國(guó)證券與交易委員會(huì)SEC于9月19日宣布對(duì)賣空金融股行為實(shí)施臨時(shí)禁令，限制投資者短期內(nèi)賣空近800支金融股票。就在此前一天，英國(guó)金融管理局也宣布臨時(shí)禁止短期賣空行為。與此同時(shí)，美國(guó)政府決定出資控股挽救AIG并撤換CEO，各國(guó)央行也一致行動(dòng)，注入大筆資金救市�！�

　　急出禁令

　　賣空是西方成熟資本市場(chǎng)中很常見(jiàn)的一種投資套利行為，它是指投資者從證券公司借入股票，在市場(chǎng)價(jià)位較高時(shí)出手賣出，待二級(jí)市場(chǎng)該股票價(jià)格下跌后，再?gòu)氖袌?chǎng)上買入股票歸還。如果股票價(jià)格在投資者賣出后下跌，投資者就可賺取差價(jià)。賣空股票的人只要在一定期限內(nèi)買回股票并支付一定的手續(xù)費(fèi)即可。

　　短期賣空行為與股票低買高拋正好相反，是投資者從預(yù)期的股票下跌趨勢(shì)中盈利的交易策略，也可作為牛市逆轉(zhuǎn)前的市場(chǎng)調(diào)節(jié)手段。

　　在正常情況下，賣空是股市流通的潤(rùn)滑劑，可活躍市場(chǎng)，增加股票的流動(dòng)性，是不少投資者尤其是對(duì)沖基金經(jīng)理比較喜歡的投資工具。

　　賣空可能會(huì)讓你大賺一筆，也可能讓你賠得精光。它本身是合法的，但風(fēng)險(xiǎn)很大，如果股票走向預(yù)測(cè)不準(zhǔn)，可能虧損巨大，血本無(wú)歸。由于借來(lái)的股票必須在一定時(shí)間內(nèi)還給證券公司，因而借股到期之前，不管股票價(jià)格多高都必須買入歸還。

　　在熊市發(fā)生或某一公司發(fā)生重大利空消息時(shí)，賣空會(huì)加速股票價(jià)格下滑。在沒(méi)有漲停跌停規(guī)定的市場(chǎng)，賣空者有極大的空間豪賭。

　　買漲不買跌，是投資者的普遍心理，更何況這是美國(guó)金融股市百年一遇的災(zāi)難。拋售股票變成大家一致的行為，搶先下手賣股套現(xiàn)為王。在一片叫賣股票聲中，賣空股票是一種非�？膳碌男袨椤�

　　美國(guó)證交會(huì)暫時(shí)叫�！胺潘恋摹倍唐谫u空行為，目的是維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定、提升投資者信心。在雷曼兄弟公司倒閉、多家美國(guó)金融投資和保險(xiǎn)公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)巨虧和現(xiàn)金嚴(yán)重短缺時(shí)，這個(gè)決定非常重要和及時(shí)。

　　美國(guó)證交會(huì)主席克里斯托弗·考克斯在聲明中說(shuō)：“證交會(huì)將利用其可以動(dòng)用的所有武器，打擊危害投資者和資本市場(chǎng)的市場(chǎng)****控行為�！甭暶鞣Q，禁令實(shí)施時(shí)間不會(huì)超過(guò)３０天。他還強(qiáng)調(diào)，限制賣空只是一項(xiàng)暫時(shí)措施，在市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)良好條件時(shí)，沒(méi)有必要繼續(xù)實(shí)施�！　�

　　賣空寵兒

　　在生物醫(yī)藥投資領(lǐng)域，賣空行為非常多見(jiàn)。翻開(kāi)雅虎財(cái)經(jīng)網(wǎng)頁(yè)中的期股交易信息欄，數(shù)百家生物醫(yī)藥上市公司中，有的中小公司流通股三分之一甚至一半有賣空契約。說(shuō)明投資者對(duì)現(xiàn)金不足、融資困難，或產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)不確定的公司前景并不看好，期望從未來(lái)股票價(jià)格急劇下滑中賺錢。

　　生物醫(yī)藥公司有許多是不賺錢的公司，投資者之所以買這些公司的股票就是賭它的未來(lái)。而一家沒(méi)有足夠現(xiàn)金流的生物技術(shù)公司的價(jià)值主要看它的產(chǎn)品何時(shí)能夠獲準(zhǔn)上市銷售，或在研發(fā)的不同階段能否高價(jià)轉(zhuǎn)賣給大藥廠。中小生物醫(yī)藥公司的股票是許多對(duì)沖基金經(jīng)理的獵物。尤其是那些藥物接近臨床后期，或接受FDA新藥上市審批的公司，往往成為部分投資者賣空的對(duì)象。

　　最經(jīng)典的例子是開(kāi)發(fā)治療前列腺癌腫瘤疫苗產(chǎn)品的Dendreon公司。這家美國(guó)上市公司2006~2007年由于不斷出現(xiàn)較好的臨床數(shù)據(jù)，使得人們對(duì)它的期望值不斷攀升，在FDA顧問(wèn)委員會(huì)以壓倒性多數(shù)推薦批準(zhǔn)其新藥上市之時(shí)達(dá)到頂峰。但接下來(lái)的情形讓許多人跌破眼鏡。FDA經(jīng)過(guò)仔細(xì)審核后，以病例數(shù)不足以排除偶然事件為由，拒絕批準(zhǔn)該藥上市。這使得該公司股票如同坐過(guò)山車一樣，快速下滑，許多投資者損失慘重。此事還引發(fā)美國(guó)國(guó)會(huì)議員寫(xiě)信給FDA，要求重新審理該公司藥物。接連不斷的公司公關(guān)及患者抗議行為，使得該股票大起大落，讓下注豪賭該藥無(wú)法得到FDA批準(zhǔn)的賣空方大獲全勝。SEC還因此進(jìn)場(chǎng)調(diào)查是否存在內(nèi)線交易。　　

　　有限殺傷

　　自三鹿奶粉事件曝光后，中美股市上的中國(guó)奶制品公司股票，都根據(jù)是否出現(xiàn)三聚氰胺上演了冰火兩重天的一幕。但在美國(guó)紐交所，由于沒(méi)有漲跌幅限制，冰火兩重天被上演到了極致：飛鶴乳業(yè)因其產(chǎn)品未檢出三聚氰胺而逆市大漲29.89%；圣元國(guó)際因查出含三聚氰胺而暴跌54%，3天內(nèi)從每股50美元跌至13美元，平時(shí)只有幾萬(wàn)股的交易量，在此3日出現(xiàn)高達(dá)80萬(wàn)股的交易量。這么大的跌幅和交易量，沒(méi)有賣空行為驅(qū)動(dòng)是不可能達(dá)成的。幸好該股票的75%是在內(nèi)部人手中，所以只要公司銷售和利潤(rùn)下跌控制在一定范圍內(nèi)，股票的止跌和回升還是大有希望，但要完成今年的預(yù)期指標(biāo)，讓股票重回52周新高，恐怕需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。

　　不過(guò)，賣空對(duì)于生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)影響并不大。已經(jīng)習(xí)慣于大起大落的生物醫(yī)藥板塊，看重的是FDA審批新藥能否加快、專利保護(hù)能否繼續(xù)維持、藥品定價(jià)能否繼續(xù)靈活，股票賣空的傷害與這些因素相比微不足道。生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)生來(lái)就不怕豪賭，也不畏失敗和倒閉，有幾家倒下，就有更多家興辦或崛起。生物醫(yī)藥公司就是在逆境中成長(zhǎng)和成熟起來(lái)的。當(dāng)然，如果金融危機(jī)未能結(jié)束，那么又有誰(shuí)來(lái)為生物醫(yī)藥融資、并購(gòu)和重組買單？沒(méi)有資金和資本的投入，生物醫(yī)藥亦是巧婦難為無(wú)米之炊。