來源：北京商報(bào)

面對(duì)牙膏市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，兩面針自救能否成功，還是未知數(shù)。

11月15日晚，柳州兩面針股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“兩面針”)發(fā)布公告稱，擬以轉(zhuǎn)讓柳州兩面針房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(下稱“房開公司”)80%的股權(quán)、柳州兩面針紙品有限公司(下稱“紙品公司”)84.62%的股權(quán)，以及房開公司、紙品公司、柳州兩面針紙業(yè)有限公司(下稱“紙業(yè)公司”)的債權(quán)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩面針此次出售資產(chǎn)是為了減輕上市公司的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，回籠資金來發(fā)展日化、醫(yī)藥等核心優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，但是面對(duì)牙膏市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，兩面針自救能否成功，還是未知數(shù)。

主動(dòng)剝離資產(chǎn)

11月15日晚，兩面針發(fā)布公告稱，擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓持有的房開公司80%股權(quán)、紙品公司84.62%股權(quán)，以及房開公司、紙品公司和紙業(yè)公司債權(quán)。這是繼11月12日晚，兩面針”發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)出售事項(xiàng)的進(jìn)一步公告。

截至2019年6月30日，兩面針持有房開公司、紙品公司及紙業(yè)公司債權(quán)賬面價(jià)值合計(jì)約11.74億元。公告稱，上述交易完成后，兩面針不再持有房開公司、紙品公司股權(quán)，及不再享有對(duì)房開公司、紙品公司、紙業(yè)公司的債權(quán)。

對(duì)此，兩面針在公告中表示，此次交易轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)獲得交易價(jià)款11.74 億元，為核心業(yè)務(wù)發(fā)展提供了支持，減輕上市公司的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，有利于進(jìn)一步提升公司競(jìng)爭(zhēng)力，有利于增強(qiáng)兩面針的盈利能力。

值得一提的是，這已經(jīng)不是兩面針第一次出售旗下資產(chǎn)。2017年6月，兩面針就曾發(fā)布公告表示，以掛牌交易的方式轉(zhuǎn)讓所持有的鹽城捷康三氯蔗糖制造有限公司(以下簡(jiǎn)稱“捷康公司”)35%股權(quán)。據(jù)兩面針方面表示，若在2017年內(nèi)以首次掛牌交易價(jià)格6557.01萬元成交，預(yù)計(jì)當(dāng)年產(chǎn)生投資收益1101萬元。

不過，與此次出售資產(chǎn)不同的是，捷康公司并非兩面針的不良資產(chǎn)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年下半年，捷康公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為211.61萬元。2017年一季度，捷康公司凈利潤(rùn)高達(dá)3355.78萬元。

據(jù)悉，捷康公司是國(guó)內(nèi)唯一一家專業(yè)從事三氯蔗糖研發(fā)、生產(chǎn)與銷售一體的中美合資企業(yè)，也是全球第二大、中國(guó)最大的三氯蔗糖專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)。

彼時(shí)，兩面針在公告中表示，轉(zhuǎn)讓捷康公司股權(quán)，可以優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，收回投資，集中資源發(fā)展主業(yè)，符合公司整體利益。

多元戰(zhàn)略受阻

“兩面針出售紙品、紙業(yè)及房開公司的主要原因是盈利狀況欠佳，亟待調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，紙業(yè)板塊連年虧損，房地產(chǎn)板塊業(yè)務(wù)難以持續(xù)發(fā)展所致�！眱擅驷樤诠�告中表示。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月30日，房開公司、紙品公司凈資產(chǎn)分別為1.35億元、-4.22億元;2019年上半年，房開公司、紙品公司分別凈利潤(rùn)虧損176.48萬元及2847.88萬元。截至2019年三季度，兩面針前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)779.86萬元，同比增長(zhǎng)263.51%，同時(shí)，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)虧損4343.37萬元，而2018年前三季度的扣非后凈利潤(rùn)則虧損1517.52萬元。

實(shí)際上，實(shí)施多元化是兩面針上市以來一直實(shí)施的發(fā)展策略。招股說明書顯示，兩面針上市發(fā)行價(jià)格為11.38元，共募集資金6.57億元，在其列出的的十項(xiàng)資金用途中，涉及到牙膏、衛(wèi)生用紙(衛(wèi)生棉、紙尿褲)、洗滌用品、松香類產(chǎn)品、流體萃取等項(xiàng)目。2007年，房開公司成立，2009年3月11日，兩面針發(fā)布公告，擬以2.2億元投資組建紙品公司。

在2015年，兩面針在年報(bào)中提出回歸主業(yè)，定下了堅(jiān)持“相關(guān)多元化發(fā)展、專業(yè)化經(jīng)營(yíng)、一體化運(yùn)作”的運(yùn)營(yíng)模式，集中公司資源重點(diǎn)發(fā)展日化、醫(yī)藥大健康大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)，適時(shí)推進(jìn)造紙產(chǎn)業(yè)(生活紙)、精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的企業(yè)戰(zhàn)略。

然而，多元化并沒有給兩面針帶來預(yù)期中理想的業(yè)績(jī)。2015年，兩面針歸母凈利潤(rùn)虧損1.73億元，同比下滑890.8%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)更是自2004年上市后就連續(xù)虧損，不得不通過出售子公司和中信證券股票來實(shí)現(xiàn)盈利，以至于引來上交所對(duì)其持續(xù)盈利能力的質(zhì)疑。

兩面針也在公告中坦言，這是由主業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)不確定、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、多元化投資戰(zhàn)略失敗弱化了競(jìng)爭(zhēng)力所致。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，此前兩面針進(jìn)入的紙品、房地產(chǎn)等陌生領(lǐng)域開始多元化，不但全線虧損，還牽制了其相當(dāng)?shù)木�力和�?cái)力，在一定程度上加速了牙膏主業(yè)衰弱。

聚焦主業(yè)造血

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩面針一改往日多元化策略，出售與主業(yè)關(guān)聯(lián)性小的企業(yè)，是為了回歸主業(yè)自救，也有繼續(xù)保殼的意思，伴隨兩面針業(yè)績(jī)持續(xù)波動(dòng)，只能靠回歸主業(yè)造血。

公告顯示，此次交易前，兩面針以日化產(chǎn)業(yè)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，將業(yè)務(wù)分為日化、醫(yī)藥、紙業(yè)、房地產(chǎn)四個(gè)板塊，致力于發(fā)展“大消費(fèi)、大健康”產(chǎn)業(yè)。此次交易完成后，兩面針不再?gòu)氖录垬I(yè)及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，將通過出售資產(chǎn)回籠部分資金，專注于發(fā)展日化、醫(yī)藥等核心優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，集中資源強(qiáng)化公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化上市公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

實(shí)際上，2018年，兩面針就在年報(bào)中確定了“聚焦主業(yè)，效益先行”的經(jīng)營(yíng)方針。日化行業(yè)天使投資人夏天表示，從上市之后就開始多元化的兩面針太過“不務(wù)正業(yè)”，即便現(xiàn)在重新聚焦主業(yè)，以兩面針目前的團(tuán)隊(duì)基礎(chǔ)，不會(huì)有太大的起色。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在兩面針從多元化走回主業(yè)的過程中，無論在低端市場(chǎng)還是高端市場(chǎng)，都已經(jīng)錯(cuò)失牙膏發(fā)展良機(jī)。

曾在低端市場(chǎng)中占據(jù)主要位置的兩面針，如今更多的是向中低檔賓館、酒店提供其產(chǎn)品;在高端市場(chǎng)，2010年牙膏市場(chǎng)開始新一輪消費(fèi)升級(jí)，直到2013年，兩面針才進(jìn)入高端市場(chǎng)，推出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首支消痛概念牙膏，但如今這款產(chǎn)品在市場(chǎng)上難見其蹤影。

此外，兩面針還面臨的眾多瓜分市場(chǎng)的品牌。除了已經(jīng)早已占據(jù)市場(chǎng)的高露潔、黑人、舒客、云南白藥等品牌，還有陸續(xù)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的獅王、歐樂B、漢高等海外品牌，以及如王老吉一樣，看好牙膏行業(yè)的跨界品牌。

宋清輝表示，兩面針牙膏被其他牙膏反超的主要原因，除了兩面針管理層決策不力外，還因?yàn)槠淦放坪彤a(chǎn)品都缺乏創(chuàng)新元素，廣告投入乏力。如果兩面針沒有大的經(jīng)營(yíng)策略轉(zhuǎn)變以及強(qiáng)有力的執(zhí)行實(shí)施方案，依然很有可能會(huì)被市場(chǎng)逐漸邊緣化。

對(duì)此，記者以郵件形式采訪了兩面針相關(guān)負(fù)責(zé)人，截至發(fā)稿，未得到回復(fù)。