IFF一舉獲得該以色列香精及原料制造商過(guò)去并購(gòu)的近50個(gè)中小型供應(yīng)商。

2018年5月8日，International Flavors & Fragrances Inc.（NYSE:IFF）美國(guó)國(guó)際香精香料公司（IFF）宣布以71億美元的現(xiàn)金加股票全資收購(gòu)Frutarom Industries Ltd. （FRUT.TA）花臣的股份和債務(wù)，并一舉獲得該以色列香精及原料制造商過(guò)去八年從各個(gè)市場(chǎng)并購(gòu)的接近50個(gè)中小型供應(yīng)商，企圖挑戰(zhàn)Givaudan SA（GIVN.S）瑞士奇華頓集團(tuán)的世界一哥地位。

IFF在5月7日周一的股價(jià)一度重挫11.3%，跌至126.08美元的一年新低。投資者認(rèn)為IFF管理層可能出價(jià)過(guò)高，此前分析師預(yù)計(jì)市值為55億美元的花臣可賣(mài)出60-65億美元的身價(jià)。

成立于1933年的花臣自擬定2020年收入沖22.5億美元的目標(biāo)之后開(kāi)展瘋狂并購(gòu)，2015年和2017年先后收購(gòu)了13間和12間公司。2017財(cái)年該集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入13.624億美元，同比增長(zhǎng)18.8%，以備考基準(zhǔn)及撇除匯率影響后的增幅為6.4%。經(jīng)調(diào)整EBITDA息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)按年上漲23.1%至2.675億美元。

IFF主席兼首席執(zhí)行官Andreas Fibig在公告中指出Frutarom的產(chǎn)品組合極具吸引力，而且不僅精通天然和IFF核心業(yè)務(wù)之外的產(chǎn)品，其高增長(zhǎng)的中小型客戶也能和IFF現(xiàn)有業(yè)務(wù)互補(bǔ)。分析師相信花臣將為IFF打開(kāi)東歐等新興市場(chǎng)的大門(mén)，同時(shí)會(huì)為IFF深入天然色素、化妝品原料、抗氧化劑和酶類(lèi)等高增長(zhǎng)領(lǐng)域引路。

IFF擁有約3000個(gè)客戶，當(dāng)中約一半是近年增長(zhǎng)緩慢的大型跨國(guó)企業(yè)。而以食用香精業(yè)務(wù)為主的花臣分布在150個(gè)國(guó)家的30000個(gè)用戶中約1/3是獨(dú)立品牌，70%是中小型公司，天然產(chǎn)品的銷(xiāo)售占比達(dá)75%。

在分析師電話會(huì)議上，Andreas Fibig表示看到“部分小型食品和化妝品公司的增長(zhǎng)率要遠(yuǎn)高于這些行業(yè)的Unilevers聯(lián)合利華們”�！叭藗兌荚趯ふ仪鍧嵉钠放啤保珹ndreas Fibig指出，“就是你們能在Whole Foods全食超市找到的牌子”。

全球香精香料行業(yè)正跟隨消費(fèi)者選擇改變的步伐進(jìn)行整合。繼2017年底宣布買(mǎi)下法國(guó)天然香精制造商Expressions Parfumées后，Givaudan SA奇華頓上月宣布以42%的高溢價(jià)——13億歐元全面收購(gòu)?fù)瑯诱Q生于法國(guó)的天然原料制造商N(yùn)aturex SA （NATU.PA）納圖瑞克斯。

Givaudan SA奇華頓食用香精部門(mén)候任總裁Louie D’Amico在當(dāng)時(shí)交易公告中，指出現(xiàn)在消費(fèi)者對(duì)食品和飲料公司使用天然和有機(jī)產(chǎn)品的需求越來(lái)越高，集團(tuán)首席執(zhí)行官Gilles Andrier也表示對(duì)Naturex SA的收購(gòu)符合擴(kuò)大天然產(chǎn)品供應(yīng)的2020年中期策略。

EY安永的數(shù)據(jù)顯示，2016年天然和有機(jī)美容市場(chǎng)的規(guī)模為110億美元，并預(yù)計(jì)到2024年規(guī)�？梢苑�倍。而全球最大美容集團(tuán)L'Oréal SA （OREP.PA）歐萊雅的專(zhuān)業(yè)產(chǎn)品部門(mén)國(guó)際總經(jīng)理Marion Brunet更指出集團(tuán)相信該領(lǐng)域的全球規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了240億歐元，且以每年12%的速率增長(zhǎng)，“女性對(duì)更健康配方的需求十分強(qiáng)烈”，Marion Brunet表示。

2015年Symrise AG （SY1G.S）徳之馨曾以4億美元收購(gòu)用于香水和個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品的天然及可再生原料美國(guó)供應(yīng)商Pinova Holdings Inc.，相當(dāng)于盈利14倍的收購(gòu)價(jià)已經(jīng)讓分析師愕然。而IFF 71億美元的作價(jià)是花臣今年預(yù)期EBTIDA的20.3x，Naturex SA的交易價(jià)更達(dá)到22x。

IFF預(yù)計(jì)可在6-9個(gè)月內(nèi)完成對(duì)花臣的收購(gòu)。持有花臣36%股份的最大股東、以色列跨國(guó)控股公司ICC Industries Inc.已經(jīng)表示會(huì)支持交易。作為交易的一部分，IFF將登陸以色列特拉維夫證券交易所。

2017財(cái)年IFF錄得凈銷(xiāo)售33.988億美元，有9.1%的同比增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)則下滑27%至2.957億美元。與花臣合并后IFF預(yù)計(jì)今年年銷(xiāo)售將達(dá)到53億美元，而Givaudan SA奇華頓2017年收入達(dá)50.51億瑞士法郎，約合50.35億美元，分析師預(yù)計(jì)該集團(tuán)今年可實(shí)現(xiàn)53.4億瑞郎的收入，上月收購(gòu)的納圖瑞克斯Naturex SA去年收入為4.05億歐元。

Andreas Fibig對(duì)分析師指出，收購(gòu)花臣之前，全球香精香料行業(yè)由四大巨頭支配，Givaudan SA奇華頓、Firmenich SA芬美意、IFF和Symrisie AG （SY1G.DE）德之馨的年收入都在30億美元以上，大幅拋離第五的日本高砂香料工業(yè)株式會(huì)社及其它對(duì)手。而現(xiàn)在，Givaudan SA奇華頓和IFF“在業(yè)內(nèi)占據(jù)明顯的領(lǐng)導(dǎo)地位，其它對(duì)手都處于二線，或規(guī)模很小”，Andreas Fibig說(shuō)道。