聯(lián)合利華可能會(huì)進(jìn)一步收購(gòu)以擴(kuò)大個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品業(yè)務(wù)范圍。

聯(lián)合利華旗下品牌

擁有多芬、力士、立頓以及和路雪等多個(gè)品牌的聯(lián)合利華現(xiàn)在成為了一家荷蘭公司。

3月15日，這家全球最大快消品集團(tuán)之一宣布將結(jié)束雙總部模式，今后荷蘭鹿特丹成為它法律上唯一注冊(cè)的總部，而倫敦不再是它的另一個(gè)總部。

聯(lián)合利華是由英國(guó)的肥皂制造商Lever Brothers和荷蘭的人造黃油制造商Margarine Unie在1930年合并而成。但后者其實(shí)在1872年就已經(jīng)誕生了，如果按此計(jì)算，聯(lián)合利華已經(jīng)有146年的歷史。雙總部的運(yùn)作模式也已經(jīng)持續(xù)了87年。

今年年底之前，這個(gè)傳統(tǒng)將被改變。對(duì)于任何一家公司來(lái)說(shuō)，總部相當(dāng)于一個(gè)“指揮中心”，對(duì)于一個(gè)年?duì)I收超過(guò)500億歐元體量的公司來(lái)說(shuō)，總部的重要性更是不言而喻。

“這（取消雙總部）將會(huì)讓我們的大型收購(gòu)和兼并有了更多的靈活度�！甭�(lián)合利華首席財(cái)務(wù)官Graeme Pitkethly說(shuō)。

聯(lián)合利華這幾年的確在執(zhí)行激進(jìn)的收購(gòu)策略，僅僅是過(guò)去2年就完成了11宗收購(gòu)交易，涉及個(gè)人護(hù)理、彩妝、食品等多個(gè)領(lǐng)域。

但加速聯(lián)合利華變成單一總部的公司結(jié)構(gòu)的，被認(rèn)為是去年卡夫亨氏的惡意收購(gòu)。2017年2月，《金融時(shí)報(bào)》爆出卡夫亨氏擬以1430億美元的價(jià)格收購(gòu)聯(lián)合利華的消息。雖然卡夫亨氏最終撤回了提議，但聯(lián)合利華的管理層在危機(jī)過(guò)后開(kāi)始了公司策略回顧，當(dāng)時(shí)他們就在重新考慮雙總部的模式。

而在剝離業(yè)務(wù)方面，聯(lián)合利華似乎也有所受制于雙總部模式，最具代表性的是去年4月聯(lián)合利華有意剝離人造黃油的業(yè)務(wù)，但直到年底才賣(mài)給KKR。 聯(lián)合利華稱(chēng)：“很明顯，是我們的雙總部的結(jié)構(gòu)給這種業(yè)務(wù)變化增加了復(fù)雜因素�！币�?yàn)槭莾傻厣鲜校瑑蓚�(gè)公司 Unilever PLC和Unilever NV的股票不能相互轉(zhuǎn)換，所以發(fā)行新股來(lái)完成交易可能更加困難。

瑞士銀行的分析師Pinar Ergun認(rèn)為，“雙總部模式理論上不會(huì)阻礙它發(fā)行股票或分離資產(chǎn)，不過(guò)這種模式的確讓交易變得更加復(fù)雜�！�

但為什么是鹿特丹而不是倫敦？

聯(lián)合利華的財(cái)務(wù)官Graeme Pitkethly給出的說(shuō)法是，因?yàn)檫@家公司在荷蘭的資產(chǎn)更多，占總體的55%。

但大家還是把矛頭指向了英國(guó)脫歐，盡管聯(lián)合利華的CEO Paul Polman在接受BBC采訪(fǎng)時(shí)極力撇清，并說(shuō)“這是我們基于未來(lái)30—50年的發(fā)展決定的”。

英國(guó)脫歐公投之前，就有反對(duì)脫歐者指出，為了遵循歐盟的關(guān)稅制度，一些跨國(guó)公司在英國(guó)脫歐后可能會(huì)從英國(guó)搬離部分部門(mén)或整個(gè)公司。

金融業(yè)就在集體撤離倫敦。根據(jù)安永的報(bào)告，在其追蹤的位于英國(guó)的222個(gè)大型金融機(jī)構(gòu)中，超過(guò)四分之一都因?yàn)橛��?guó)脫歐而準(zhǔn)備將資源及員工轉(zhuǎn)移至歐洲大陸，投資銀行尤其傾向于這樣做，比例高達(dá)45%。包括匯豐（HSBC）在內(nèi)的多家銀行稱(chēng)計(jì)劃在明年英國(guó)正式脫歐前將一些員工轉(zhuǎn)移到歐洲大陸，以更好地為歐洲客戶(hù)服務(wù)。

為了避免留下“大公司都在離開(kāi)英國(guó)”的印象，保持其余公司和投資者的信心，同時(shí)便于跟歐盟談判，英國(guó)政府花了大力氣游說(shuō)聯(lián)合利華保留倫敦總部，但最終沒(méi)能成功。

其實(shí)為了和倫敦競(jìng)爭(zhēng)，荷蘭也拋出了橄欖枝。荷蘭總理Mark Rutte（他曾擔(dān)任聯(lián)合利華的高管）曾允諾為公司減免股息預(yù)扣稅（dividend withholding tax）。這讓荷蘭成為更有吸引力的選擇。

《金融時(shí)報(bào)》的Jonathan Guthrie認(rèn)為將總部搬至鹿特丹可能更有利于保護(hù)聯(lián)合利華不被收購(gòu)。因?yàn)楹商m的法律在這方面更加嚴(yán)格。

聯(lián)合利華鹿特丹總部

實(shí)際上，近十年來(lái)聯(lián)合利華的投資者一直在敦促它簡(jiǎn)化公司結(jié)構(gòu)。在選擇鹿特丹作為單一總部的同時(shí)，聯(lián)合利華宣布改善公司結(jié)構(gòu)。食品飲料、個(gè)人護(hù)理和家庭護(hù)理三大業(yè)務(wù)部門(mén)今后各自會(huì)有更多自主權(quán)，而總部會(huì)適當(dāng)放權(quán)。

聯(lián)合利華的雙總部模式始于公司合并，當(dāng)初主要是為了擴(kuò)大利潤(rùn)，抵御供應(yīng)商的壟斷。在聯(lián)合利華的公司原型成立的20世紀(jì)初，競(jìng)爭(zhēng)與原材料的漲價(jià)使得公司們紛紛成立聯(lián)盟。官網(wǎng)是這樣描述這段時(shí)期的：“原料油與脂肪難以滿(mǎn)足快速增長(zhǎng)的香皂與人造黃油業(yè)，促聯(lián)合利華有朝一日的形成，以尋求穩(wěn)固的原材料供應(yīng)�！�

香皂和人造黃油分別指的就是前文所提及的荷蘭公司Margarine Unie以及英國(guó)公司Lever Brothers。1930年，由四家生產(chǎn)油脂和人造黃油的公司組成的Margarine Unie與肥皂公司 Lever Brothers合并成為聯(lián)合利華，這是當(dāng)時(shí)最大的一起公司合并。兩家公司在鹿特丹和倫敦的總部被保留。

兩家來(lái)自不同國(guó)家的公司兼并時(shí)，保留雙總部并不鮮見(jiàn)。不過(guò)，近年更加精簡(jiǎn)和扁平化的機(jī)構(gòu)設(shè)置受到歡迎。曾經(jīng)是雙總部的荷蘭皇家殼牌（Royal Dutch Shell）也于2005年結(jié)束了這種結(jié)構(gòu)設(shè)置。

聯(lián)合利華稱(chēng)雙總部不利于快速反應(yīng)，還會(huì)產(chǎn)生更多的成本，比如說(shuō)聯(lián)合利華每年要開(kāi)兩次董事會(huì)，每次收購(gòu)要應(yīng)對(duì)對(duì)英國(guó)以及荷蘭兩國(guó)的法規(guī)。

在如今消費(fèi)潮流迅速變化的時(shí)代，對(duì)于聯(lián)合利華這家古老的快消公司來(lái)說(shuō)，快速反應(yīng)才能提升競(jìng)爭(zhēng)力。

而聯(lián)合利華一連串的兼并收購(gòu)以及削減成本的計(jì)劃，看上去起到了效果。2017年，聯(lián)合利華總收入為537億歐元（排除黃油業(yè)務(wù)為507億歐元）。有機(jī)增長(zhǎng)（排除剛賣(mài)掉的黃油業(yè)務(wù)）為3.5%，凈利潤(rùn)增加17%達(dá)到了65億歐元。

同樣按照自然年（2017年1月-12月）來(lái)計(jì)算，根據(jù)寶潔的財(cái)務(wù)報(bào)告，其年（非寶潔公司財(cái)年）營(yíng)收約為658億美元。

所以從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，在寶潔一系列大刀闊斧的瘦身計(jì)劃后，聯(lián)合利華507億歐元（約合625.7億美元）的營(yíng)收和寶潔已經(jīng)非常接近。

而單總部的結(jié)構(gòu)也被聯(lián)合利華視為更有利于和寶潔競(jìng)爭(zhēng)。聯(lián)合利華承諾在英國(guó)將保留兩大部門(mén)——個(gè)人護(hù)理美妝和家庭護(hù)理，這是聯(lián)合利華近期發(fā)展最快的兩大業(yè)務(wù)。

其中個(gè)人護(hù)理品是聯(lián)合利華近幾年的發(fā)展重心，也貢獻(xiàn)了最大的營(yíng)收占比（占總銷(xiāo)售額38.5%左右）。聯(lián)合利華近期的15宗收購(gòu)里，有10宗都是關(guān)于個(gè)人及家庭護(hù)理，你可以看到聯(lián)合利華對(duì)此的重視程度。

聯(lián)合利華還在擴(kuò)充美妝類(lèi)的品牌，收購(gòu)了高端彩妝品牌Hourglass，一系列的醫(yī)學(xué)護(hù)膚或/沙龍護(hù)膚品牌包括Dermalogica、Kate Somerville、Murad和Ren。

你能大致感受到他們轉(zhuǎn)型的方向：高端、天然、迎合年輕消費(fèi)者。

通過(guò)收購(gòu)兼并來(lái)擴(kuò)展新業(yè)務(wù)和新市場(chǎng)的聯(lián)合利華（比如1978年聯(lián)合利華并購(gòu)National Starch登陸美國(guó)市場(chǎng)），未來(lái)可能會(huì)有更多的動(dòng)作。

彭博認(rèn)為改成單一總部后，聯(lián)合利華可能會(huì)進(jìn)一步收購(gòu)以擴(kuò)大個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品業(yè)務(wù)范圍（美國(guó)公司高露潔棕欖和雅詩(shī)蘭黛都有可能成為收購(gòu)對(duì)象）。而為了避免成為類(lèi)似去年卡夫亨氏的惡意收購(gòu)，它可能會(huì)賣(mài)掉增速最慢的食品部門(mén)。

食品目前增速最慢

目前聯(lián)合利華聲稱(chēng)在英國(guó)的7300名雇員不會(huì)受到影響。它還打算在英國(guó)每年投入1億歐元的研發(fā)。

盡管如此，倫敦從一個(gè)總部降為兩大事業(yè)部所在地，無(wú)論怎樣看都是降級(jí)了。

“聯(lián)合利華選擇了荷蘭而不是英國(guó)，這顯示了英國(guó)的商業(yè)環(huán)境在脫歐公投后的惡化”，英國(guó)議員Chris Bryant說(shuō)。

聯(lián)合利華總部離開(kāi)后，倫敦的總部聚集效應(yīng)可能會(huì)進(jìn)一步減弱。2014年《財(cái)富》把倫敦評(píng)為世界上最有影響力的城市（甚至超越了紐約）。外資總額、企業(yè)總部數(shù)量、金融服務(wù)能力等都是它評(píng)選的指標(biāo)。但是脫歐讓倫敦能力和吸引力都在衰退。

聯(lián)合利華將保留在英國(guó)上市的股票，但因取消倫敦總部，聯(lián)合利華可能將不得不退出富時(shí)股指100（FTSE100 ，在倫敦證券交易所上市的最大的一百家公司的股票指數(shù)）。因?yàn)楦粫r(shí)股指要求入選的公司要么在英國(guó)設(shè)有總部，要么在英國(guó)的資產(chǎn)要大于其他任何國(guó)家。被排除在該指數(shù)外可能會(huì)讓聯(lián)合利華的股東出售手中股票。

無(wú)論如何，聯(lián)合利華從半個(gè)英國(guó)公司變成一個(gè)雇傭英國(guó)人的荷蘭公司，對(duì)于倫敦來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)壞消息。