作者：五月

日前，雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)宣布以14.5億美元（約合人民幣100億）收購(gòu)彩妝品牌Too Faced，預(yù)計(jì)12月完成收購(gòu)事項(xiàng)，這已是該集團(tuán)今年以來(lái)第三次收購(gòu)行為。而就雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)來(lái)說(shuō)，此次收購(gòu)金額也創(chuàng)下了70年來(lái)的最高記錄。

回顧雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)的發(fā)展史，在營(yíng)收上，雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)在1977年的營(yíng)收為2億美元，到2015年（自然年）則為109.9億美元。

近40年來(lái)，雅詩(shī)蘭黛也已從當(dāng)初全球前30名靠后的化妝品公司，通過(guò)自創(chuàng)品牌和收購(gòu)的品牌/公司，一步步成長(zhǎng)為如今全球最大的高端化妝品公司。

買買買的背后，暗藏著哪些秘密？

周期

經(jīng)梳理，五月（微信號(hào)：青眼）發(fā)現(xiàn)，在時(shí)間上，平均每隔4.7年，雅詩(shī)蘭黛會(huì)開啟一輪新并購(gòu)。

雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)創(chuàng)立于1946年，在上世紀(jì)90年代之前，旗下還只有雅詩(shī)蘭黛、倩碧、Aramis等5個(gè)自創(chuàng)品牌。

90年代之后，雅詩(shī)蘭黛開啟了并購(gòu)戰(zhàn)略，發(fā)展至今，據(jù)五月（微信號(hào)：青眼）統(tǒng)計(jì)，其旗下現(xiàn)有31個(gè)品牌。不過(guò)，其收購(gòu)過(guò)的品牌已有17個(gè)之多。

自1994年收購(gòu)M.A.C51%股權(quán)，一直到2000年，雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)基本保持一年收購(gòu)一個(gè)品牌或公司的節(jié)奏。

2003年收購(gòu)兩個(gè)品牌之后，間隔了7年，直到2010年雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)才收購(gòu)了Smashbox的彩妝線。

2014年雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)重啟并購(gòu)戰(zhàn)略，投資動(dòng)作一直延續(xù)至今。

由此可以看出，雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)的收購(gòu)間隔分別為3年、7年、4年，平均約4.7年開啟一輪并購(gòu)。

此前，加拿大皇家銀行分析師Nik Modi接受彭博社采訪時(shí)曾表示，雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)每3~4年就開始進(jìn)行新的交易。

在并購(gòu)上呈現(xiàn)出這一周期性的規(guī)律，與多種因素有關(guān)。在面臨外部消費(fèi)市場(chǎng)萎縮以及旗下品牌倩碧、雅詩(shī)蘭黛、M.A.C等主線業(yè)務(wù)下滑的時(shí)候，雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)需要通過(guò)并購(gòu)來(lái)做增量。

此外，對(duì)已收購(gòu)品牌的開發(fā)和培育也需要一定時(shí)間。因此，在經(jīng)歷過(guò)一輪并購(gòu)之后，往往花上一段時(shí)間來(lái)盤整新收購(gòu)的品牌。而經(jīng)過(guò)3~4年時(shí)間，將收購(gòu)的品牌做起來(lái)之后，又會(huì)通過(guò)新一輪并購(gòu)來(lái)做增量。

就在這個(gè)月初，雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)發(fā)布2017財(cái)年首季財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)凈銷售額同比增長(zhǎng)緩慢，成為過(guò)去五季以來(lái)最低。其中，以M.A.C.為主的專業(yè)彩妝品牌業(yè)績(jī)下滑，彩妝品牌增速?gòu)乃募径鹊?2%大幅放緩至1%。

由此看出，雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)這次大手筆收購(gòu)彩妝品牌Too Faced，以及上個(gè)月收購(gòu)的彩妝品牌Becca，目的就是為了尋求新的增量。

對(duì)象

在收購(gòu)對(duì)象上，雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)偏愛(ài)彩妝和香水。

16個(gè)收購(gòu)品牌中，彩妝和香水品牌分別為5個(gè)，兩者占到了收購(gòu)品牌的近三分之二。

彩妝和香水正是能與雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)自創(chuàng)品牌強(qiáng)勢(shì)互補(bǔ)的品類，由該集團(tuán)自創(chuàng)品牌可以看出，其大多為護(hù)膚品牌，雖然某些品牌如倩碧等在發(fā)展過(guò)程中也開辟了彩妝線，但主打的還是護(hù)膚。因此，收購(gòu)彩妝和香水品牌，是對(duì)原有品類的擴(kuò)充。

口紅作為彩妝中一個(gè)突出單品，素有“口紅經(jīng)濟(jì)”一說(shuō)；而在零售下跌的行情下，香水是所有化妝品中“最抗跌”的。在這一層面來(lái)說(shuō)，收購(gòu)彩妝與香水品牌，除了與自創(chuàng)品牌的品類互補(bǔ)之外，風(fēng)險(xiǎn)也較小。

此外，雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)的收購(gòu)，綜合考量的還有渠道。

以此次收購(gòu)的Too Faced為例，作為一個(gè)社交網(wǎng)絡(luò)上流行起來(lái)的品牌，其售賣渠道與雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)擅長(zhǎng)的百貨渠道有互補(bǔ)性。Too Faced主要在絲芙蘭、Ulta Salon等連鎖美妝零售商售賣。

另外，Too Faced在包裝上走的是可愛(ài)俏皮路線，集團(tuán)在這一定位上還沒(méi)有類似品牌�！摆A得千禧一代的心”也被看做是本次收購(gòu)的主要原因。

此外，作為全球最大的高端化妝品集團(tuán)，雅詩(shī)蘭黛在2015年將目光轉(zhuǎn)向了火熱的韓妝領(lǐng)域，“俯身”收購(gòu)了Have &Be Co. Ltd部分股權(quán)，此舉被業(yè)內(nèi)人士解讀為，以韓國(guó)品牌為武器，挺進(jìn)日用百貨和KA賣場(chǎng)等渠道，從而強(qiáng)化逐漸疲軟的亞太市場(chǎng)。

代理運(yùn)營(yíng)

高端時(shí)裝品牌跨界化妝品已不是新鮮事，而這些品牌的化妝品業(yè)務(wù)除了自己運(yùn)營(yíng)之外，大多會(huì)以“品牌全球獨(dú)家營(yíng)銷許可權(quán)”的形式，交由專門的化妝品集團(tuán)代運(yùn)營(yíng)。

目前，雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)共代理運(yùn)營(yíng)的就有DKNY、Tom Ford、Michaelkors、Tommy Hilfiger 等8大時(shí)尚品牌的美妝業(yè)務(wù)，主要為香水和彩妝品類。

而在代理品牌中，最為亮眼的要數(shù)Tom Ford了。Tom Ford被雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)引進(jìn)后，在2015年7月，雅詩(shī)蘭黛將其引入中國(guó)市場(chǎng)。

在雅詩(shī)蘭黛近兩年的財(cái)報(bào)中，多次提及Tom Ford對(duì)業(yè)績(jī)，尤其是彩妝和香水部門提振的貢獻(xiàn)。在2016年財(cái)年，Tom Ford更是貢獻(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

由此可見(jiàn)，當(dāng)企業(yè)規(guī)模發(fā)展到一定量級(jí)時(shí)，收購(gòu)是做增量最直截了當(dāng)?shù)姆绞健６�什么時(shí)候出手，怎么出手，則關(guān)乎各個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)智慧和遠(yuǎn)見(jiàn)了。