期待本土品牌在未來能綻放異2017年一季度已經過去，各個化妝品上市公司也紛紛發(fā)布最新財報。狐哥疏理后發(fā)現，海外巨頭們行進的步伐有些沉重，難怪近來頻繁傳出品牌被收購的消息，這是要用新興品牌沖業(yè)績的節(jié)奏�？上驳氖潜就疗放仆�爭氣，瞄準了國內市場這塊大蛋糕揭竿而起，不過要從巨頭嘴里搶東西可不容易，狐哥在這里給本土品牌打打氣，期待它們未來的表現！彩！

本土化妝品的崛起，A股公司業(yè)績均有上升

雖說上海家化一季度總體收入和凈利潤跌幅都超過10%，但其業(yè)績的下跌是由于從2017年起，公司與花王的代理合作終止。剔除花王業(yè)務的影響后，公司2017年一季度實現收入13.38億元，同比增加14.54%；實現凈利潤1.08億元，同比增加1.79%；實現經營活動產生的現金流量凈額1.77億元，同比增加80.34%�？梢姙榱藦浹a花王分手帶來的缺口，上海家化在自主品牌的建設上下了不少功夫，這也是新領導人張東方上臺近5個月以來第一份成績單。

去年丸美IPO被否給化妝品企業(yè)潑了一盆涼水，今年3月拉芳家化的上市又燃起了大家的希望。截至5月16日，拉芳家化市值已達67.68億元，超過了廣州浪奇50.41億元、兩面針42.79億元的市值。根據拉芳家化的季報，2017年一季度收入2.35億元，同比上漲1.7%，凈利為0.34億元，同比上漲14.36%。作為近13年來，第一家成功登陸A股主板的民族日化企業(yè)，拉芳家化2017年一季度財報交了一份漂亮的成績單。

再來看看A股市場兩家跨界者，怡亞通與青島金王通過大舉收購化妝品渠道跨界進入化妝品行業(yè)。但這兩家公司的并購邏輯不同，青島金王的并購從OEM到品牌到線上線下渠道涉足了化妝品行業(yè)的整個產業(yè)鏈；而怡亞通的并購側重于供應鏈整合，尋求渠道覆蓋網店的廣度和深度，為的是打造深度的供應鏈體系。兩家公司2017年一季度整體業(yè)績都實現了增長，尤其是青島金王，漲幅超過60%。

雖然兩家公司在2017一季報中沒有披露化妝品板塊的收入情況，但從2016年年報數據來看，怡亞通總營收同比增長45.95%，日化行業(yè)收入占比11.1%，同比增長28.23%。青島金王的化妝品業(yè)績就更加突出了。2016年其總營收同比增長60.54%，其中化妝品行業(yè)收入的漲幅高達282.05%，收入占比由11.57%迅速增長到28.05%，為其業(yè)績表現添上了濃墨重彩的一筆。2017年一季度青島金王又實現了業(yè)績高增長，相信其中少不了化妝品業(yè)務的助力。

新三板品牌商掛牌活躍，業(yè)績不敵OEM/ODM企業(yè)

截至2017年3月31日，新三板共有化妝品掛牌公司43家， 其中2017年新掛牌1家， 2016年新掛牌25家。新掛牌的公司中，品牌商11家，渠道商4家，原料商4家，OEM/ODM共6家，包裝與工具1家。除了化妝品公司，7家美容服務相關的公司也掛牌新三板，2016年新掛牌的醫(yī)美企業(yè)伊美爾在今年終止掛牌。

能看到這么一批本土品牌的興起令人振奮，尤其是在國外大品牌和日益壯大的跨境電商的夾擊下。但這些品牌毛利率雖高，凈利率卻普遍不太好看，甚至有1/3的企業(yè)是虧損的。表現最好的是伊斯佳（838858.OC），收入1.19億，凈利0.24億，毛利率為46.15%。美易在線（835894.OC）虧損最嚴重，收入僅為2067.77萬元，毛利率為36.92%，凈利率卻低至-181.82%。

從近兩年新掛牌的這34家公司2016年業(yè)績來看， OEM/ODM企業(yè)收入和凈利均值最高，這離不開諾斯貝爾（835320.OC）的貢獻。諾斯貝爾作為屈臣氏、十長生、御泥坊等集團的制造商，2016年實現收入12.13億元，凈利1.76億元，遙遙領先其他新三板公司。不同于A股的渠道商，新三板渠道商收入均值雖高，但凈利卻表現不佳，相比之下，原料商凈利均值遠超渠道商。

事實上，中國化妝品市場的江湖并不在資本市場上。刷屏的百雀羚，傻傻分不清的韓束、韓后，還有大批耳熟能詳的品牌，珀萊雅、自然堂、相宜本草、京潤珍珠、毛戈平等等他們都不在資本市場上。我們能看到的那些上市公司業(yè)績，只能算是整個行業(yè)的冰山一角。

海外巨頭有人歡喜有人憂

化妝品界的“老大哥”歐萊雅2016年業(yè)績表現稍顯遜色，收入為258.37億歐元，只增長了2.3%，凈利潤為31.05億歐元，下滑了5.81%。去年6月因為和敏感藝人何韻詩扯上關系，讓蘭蔻的銷售受到抵制，歐萊雅股價下滑，市值蒸發(fā)了25億歐元。2014年收購的美即面膜面對市場越發(fā)激烈的競爭，現在也是生存艱難，2016年減值虧損1.8億歐元，即便搭上網紅Papi醬也收效甚微。

全球第二大化妝品公司雅詩蘭黛截至2017年3月31日的第三季度，實現收入28.6億美元，同比增長8%，實現凈利潤2.98億美元，同比增長12%。雅詩蘭黛稱收入的增長得益于其最近收購的兩個品牌Too Faced和BECCA，占銷售增長將近一半。去年11月，集團完成70年歷史以來最大規(guī)模的一次收購，以14.5億美元收購Too Faced。

寶潔在2015年大甩賣之后一身輕松，2017財年前三季度收入489.79億美元，雖然同比下滑了9.2%，但凈利潤達到131.11億美元，實現了同比31.3%的大幅增長。

另一邊的“接盤俠”科蒂就沒這么幸運了，2017財年前三季度雖然收入54.09億美元，同比增長65.2%，卻出現了虧損，導致凈利潤同比下跌146.3%�？磥碓谶@一系列收購動作之后，科蒂一直沒有解決“消化不良”的問題。

資生堂2017年一季度收入2324億日元，同比增長9%，凈利潤同比下跌50%至139億日元，凈利潤的下跌主要由于去年度凈利中包含出售舊工廠的收益。

花王2017年一季度收入3451億日元，同比增長3%，凈利潤同比上漲16%至241億日元。銷售的增長主要來自化學制品和衛(wèi)生保健用品板塊，其化妝品的銷售額減少5.5%。看來花王單干不僅沒影響業(yè)績，而且少了上海家化的介入，其凈利也實現了較大增長，這更讓人對上海家化這為他人做嫁衣的行為感到同情。

受薩德事件影響，韓國最大化妝品集團愛茉莉太平洋2017年一季度銷售業(yè)績遇冷。雖然收入微增6%至1.96萬億韓元，但營業(yè)利潤卻同比下滑9.7%至3785億韓元。

海外興起并購風，國內品牌掀起小高潮

從化妝品企業(yè)的業(yè)績來看，近年來美妝巨頭的銷售增長開始放緩，原有的品牌已經無法滿足追求個性和新意的消費者，所以開始收購新興、小眾的潛力品牌來刺激銷售收入的增長。經狐哥統(tǒng)計，2016年化妝品行業(yè)海外并購超過60億美金。歐萊雅、 雅詩蘭黛、資生堂、聯(lián)合利華等巨頭都在買買買！而被并購的對象大多為中高端美妝品牌。

再看國內，近幾年中國化妝品市場一直被看好，根據歐睿國際的預測，中國化妝品行業(yè)將在未來保持增長態(tài)勢，預計2020年市場容量將達到4352億元。一個如此有潛力的市場怎能只被國外巨頭瓜分？狐哥很慶幸能看到中國本土化妝品品牌開始崛起，在這場市場爭奪戰(zhàn)中逐步占據有利地位。

在A股市場有與花王分手后將重心放在自有品牌建設的上海家化，有剛上市獲得資本助力的拉芳家化，還有正在排隊IPO的珀萊雅、麗人麗妝、名臣健康、毛戈平。在一級市場有2017年一季度獲得融資的品牌植觀和潘達，雖說尚處于A輪的早期階段，但作為本土品牌能在早期獲得資本的認可，實屬不易。期待本土品牌在未來能綻放異彩！