蔣晶津

業(yè)內(nèi)專家指出，雖然美妝行業(yè)在今年上半年完成了幾起并購，但更多將集中在下半年。

2017上半年，美妝行業(yè)的部分并購活動(dòng)如下：

私募基金 Ares Management LP 2.6億美元收購專業(yè)卷發(fā)護(hù)理品牌DevaCurl，交易賣方為私募基金 Tengram Capital Partners 和品牌聯(lián)合創(chuàng)始人 Dennis Da Silva，首次涉足美妝行業(yè)

消費(fèi)品巨頭聯(lián)合利華（Unilever）收購奢華彩妝品牌 Hourglass，首度嘗試進(jìn)軍高端彩妝市場(chǎng)

私募基金 CVC Capital 斥資 14億美元收購專注大眾零售市場(chǎng)的美妝、個(gè)護(hù)和健康領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)——美國個(gè)人護(hù)理品牌 PDC Brands，賣方為私募基金 Yellow Wood Partners

精品投資銀行 Moelis 董事總經(jīng)理 Andrew Shore 表示：“去年，（美妝行業(yè)）的并購案數(shù)量創(chuàng)新高，但更重要的是品質(zhì)，今年可能在數(shù)量上有所增長”

2017年已經(jīng)完成的交易，加之前一年的交易，如歐萊雅集團(tuán)（L’Oréal）收購 NYX 和 Urban Decay、雅詩蘭黛集團(tuán)（Estée Lauder）收購 Becca 和 Too Faced 及其它私募基金的出售和收購均表明：僧多粥少。

盡管不少稍具規(guī)模的獨(dú)立品牌已經(jīng)出售，但業(yè)內(nèi)人士表示，市面上依舊有大批的公司需求融資或掛牌待售，但絕大多數(shù)是小公司。一項(xiàng)研究表明，Andalou Natural、Dr. Brandt、Lime Crime、Mychelle Dermaceuticals、Nest 和 Tatcha 等美國美妝新創(chuàng)企業(yè)都在為下一階段發(fā)展尋找外部資本。

對(duì)大公司而言，促進(jìn)銷售額增長是進(jìn)行 M&A 的主要原因。以雅詩蘭黛為例，Too Faced 和 Becca 的銷售額近 1億美元，為集團(tuán)銷售額增長貢獻(xiàn)了 2個(gè)百分點(diǎn)。

成熟的美妝公司還希望通過收購獲得更多的創(chuàng)新能力。參與歐萊雅收購 NYX 的投資銀行 Jefferies 董事總經(jīng)理 Shaun Westfall 表示：“你們看到的近期發(fā)生的這些并購交易，堪稱史上最成功、最大的獨(dú)立品牌并購案例。這些品牌此前都已經(jīng)耕耘了 10多年，通過 Sephora、Ulta Beauty 和社交媒體等途徑發(fā)展到了相當(dāng)?shù)囊?guī)模�！�

除了同行業(yè)間的 M&A，更多原本認(rèn)為相較于成熟品牌，投資小品牌的風(fēng)險(xiǎn)更高的私募基金也開始涌入美妝市場(chǎng)，進(jìn)一步激化了競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。Sage Group 董事總經(jīng)理 Arash Farin 表示：“眾多私募股權(quán)公司開始效仿 TSG、L Catterton 等消費(fèi)品投資基金的做法，想繼續(xù)在美妝行業(yè)大賺一筆。這無疑會(huì)引發(fā)更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，久而久之促成更高的估值�！�

金融行業(yè)人士指出，這些小品牌的估值一般會(huì)保持在高位，創(chuàng)始人也希望能達(dá)到 IT Cosmetics、Too Faced 的水平——IT Cosmetics 的估值是年銷售額的 6.1倍，Too Faced 是 5.5倍。Shaun Westfall 表示：“基本上每個(gè)品牌都會(huì)想要達(dá)到這樣的水平，但交易估值遠(yuǎn)比想象的復(fù)雜�！�

不少業(yè)內(nèi)人士表示，待售公司的規(guī)模越小，估值倍率就會(huì)越低。“對(duì)財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略性買主來說，收購對(duì)象的基礎(chǔ)建設(shè)不到位很是棘手。不過，雖然需求融資的公司的主要特點(diǎn)是規(guī)模小、增速快，但并不代表一定會(huì)帶來營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。”

｜消息來源：綜合自美國網(wǎng)站 WWD、《華麗志》歷史報(bào)道

｜圖片來源：Hourglass

｜責(zé)任編輯：LeZhi